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“…另外,我始终认为美林的‘管理委员会’制度非常不错,所以我准备保留这套制度。至于具体的人员,等到两家公司合并后,在开会讨论后决定。”
美林的管理委员会制度是公司的决策机构,组成人员都是公司高层,有二十三人!群策群力保证了美林的不断发展。当然,世界上没有真正完美的制度,否则美林也不会在次贷危机中损失惨重而被美国银行收购。
但相比那些首席执行官们一言而决的管理制度,美林的‘管理委员会’这种集体管理制度,更得郭守云的认可。
“…至于公司的董事会,今天在场的所有机构当中,凡是拥有凤凰美林1%的股份,都有权利向董事会派驻代表。董事会的董事数量会控制在25~30人!”
“…具体的融资标准。现在美国最大的金融机构是花旗,它今年一季度的营收是220亿美元,净利润是74.6亿美元,一级资本794亿美元,2.1万亿总资产,21.7%净利润增长,37.2%的投资回报率。市盈率22倍,市值2537亿美元。”
“第二大金融机构是美国银行,今年一季度的营收是152亿美元,净利润是49.6亿美元,一级资本614亿美元,1.6万亿总资产,18.7%净利润增长,31.2%的投资回报率。市盈率19倍,市值1917亿美元。”
“第三大金融机构是MG大通,今年一季度的营收是127亿美元,净利润是39.6亿美元,一级资本544亿美元,1.4万亿总资产,19.3%净利润增长,29.2%的投资回报率。市盈率18倍,市值1523亿美元。”
“相比之下,凤凰美林今年一季度的营收是197.49亿美元,净利润是54亿美元;一级资本907亿美元,2.57万亿美元总资产,综合净利润增长率20.97%。除了花旗,我们各项主要数据不比任何银行差,甚至在一级资本充足率和总资产方面我们远远地超过了花旗。”
“按照凤凰美林的综合运营情况,以及各项财务数据,我们认为凤凰美林的市值应该在2200亿美元左右。鉴于这次融资的特殊情况,我愿意以九成的折让价为基础与各位谈。”
估算市值2200亿美元,九折就是1980亿美元!
在场众人彼此交流了一下眼神后,高盛CEO布兰克·费恩首先开腔。
“布鲁斯,我认为凤凰美林的估算市值有些过于高了。首先,相比美国银行49.6亿美元的净利润,凤凰美林54亿美元并没有体现出足够的优势。其次,花旗银行的权益乘数是十一,美国银行的是十,而凤凰美林合并后的权益乘数是十四,这无疑代表凤凰美林2.5万亿美元的总资产中蕴含着比花旗更高的风险。”
股东权益比例的倒数称为权益乘数,即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小,权益乘数越大,说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小,财务杠杆越大。
“…所以,我认为凤凰美林的估算市值在1800~2000亿美元之间才更为合理!”
“我赞成费恩先生的观点。另外,今天的融资并不只是单纯的融资,还蕴含着一定的场外因素。综合起来,凤凰美林的估值,以及价格折让应该更优惠。”贝尔斯登代表查尔斯·普林斯道。
他一开始也是希夫、花旗阵营,不过到底还是无法抵御凤凰美林合并后的融资诱惑,就被布兰克·费恩给拉了过来。现在,双方明显有统一战线的样子。
至于他说的场外因素,无非是成为凤凰美林的股东,就要发动己方的力量,推动两家公司的合并,而这无疑将跟希夫、花旗、ING集团等反对凤凰、美林合并的大机构争锋相对,中间将花费很大的精力,甚至是财力!
“各位,我与花旗、希夫、ING集团等机构的冲突,并不是什么秘密,相信你们也都清楚。也正是因为它们的反对,我才在凤凰美林的融资中采取更低的折让。否则,几百亿美元的财富我留在自己手里不好吗?…我希望各位明白,赚钱都是有代价的!至于我与各位在凤凰美林估算市值上的差别,现在谈还有些嫌早。等各位看完了你们手上的资料,对凤凰美林的情况有了更多的了解,我们在针对这件事讨论也不迟!不过,鉴于现在外界的情况,我只给各位两天的时间。两天之后,我希望听到更多有建设性的意见!”